“又出现了大额的抛盘，这些人难道疯了吗？”

　　江山看着盘面的数据，几乎不敢相信自己的眼睛，5000万美元级别的国债接连被抛出，其中甚至不乏单笔高达数亿美元的超级抛单。

　　尽管债券分析师们异口同声地认定，在未来的某个时候，美国十年期国债的收益率将上升到“正常水平”，即现在的国债价格会下跌。

　　江山很清楚最近天域基金的操作，100亿美元进入债券市场，尽管将收益率拉升了几十个基点，但对于整个十年期国债市场来说，这点资金只能算是毛毛雨。比如主权基金、政府甚至是超级债券基金比比皆是，每一个拿出来都可能比天域基金势力雄厚，所以就目前的形势而言，天域基金还是承受着相当大的压力。

　　“怎么回事，怎么会出现这么多的抛盘？”

　　钟石目不转睛地盯着盘面半晌，心中计算了一下抛售的数量，半晌得出一个让他感到十分惊讶的数字，在过去的五分钟之内，市场上已经抛出总额高达五亿美元的十年期国债，这个数字远远超出平日里的交易额度。

　　对于这个情况，钟石也是百思不得其解，迟迟下不了下一步决定。

　　“我们该怎么办？”

　　眼见着钟石犹豫不决，江山就有些心急，说话免不了加了几分埋怨，“依照之前的判断，极有可能是机构看到收益率不寻常下降，债券价格上升，用抛售来留住浮盈。这部分应该是以投机的机构为主，这也符合短期内波动幅度大的特点。但另外一点，却是不能排除，有一部分的投资者通过做空的手段抛售国债，借此来逼迫美国国债收益率上升到‘正常’区间。”

　　和其他的投资物品一样，在十年期国债市场上也充斥着投机者和投资者。所谓的投资者，一般是指那些套期保值的机构。他们投资国债最重要的目的不在于高收益，而是通过这种资产配置来获取一定的收益达到增值的目的。一般来说，这样的投资者以主权基金、国家财政部或者部分游资为主。

　　另外的所谓投机者，则是以债券基金和各大投行的自营交易部门为主。这些机构是市场上债券交易的主力。他们每天频繁地卖来卖去，利用堆积出来的交易额赚取微小的波动利润。不要小看十几个甚至几个基点的波动，在天量的资金面前这些基点所代表的金额被成百上千倍地放大，一个基点甚至某些时候代表上百万美元的变动。

　　这些机构在市场上博弈的结果就是形成长期国债的收益率，这又在很大程度上代表了长期利率。是国民经济中重要的参考数据。而这个过程，则叫做利率市场化。

　　当然，对于投资者和投机者来说，并没有所谓的严格界限。对于投资者来说，适时地抛售一部分债券，它在市场上的角色

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